A lo largo de la sesión de ayer, los indicadores adelantados de actividad fueron dibujando un escenario de recuperación desigual entre regiones, con avances moderados fuera de Europa y un entorno todavía frágil en la zona euro. En China, el PMI manufacturero Caixin de enero se situó en 50,3, entrando en ligera expansión y apoyado en una mejora de los pedidos, especialmente externos, aunque sin disipar las dudas de fondo sobre la solidez del ciclo. En Europa, el primer dato relevante del día llegó desde Alemania, donde las ventas minoristas de diciembre avanzaron un 0,1% mensual, evitando una señal claramente contractiva del consumo, pero sin mostrar todavía una reactivación convincente de la demanda interna.
Macroeconomía dispar
Este tono de crecimiento contenido se reflejó también en los PMI finales de enero, que confirmaron que la industria europea siguió moviéndose en terreno débil. Alemania, España e Italia permanecieron en contracción, presionadas por la falta de pedidos y un mercado laboral todavía contenido, mientras que Francia volvió a destacar de forma positiva al situarse en expansión. El PMI agregado de la zona euro se mantuvo por debajo del umbral de crecimiento, reforzando la idea de estabilización más que de recuperación. Frente a este contexto, el Reino Unido y, especialmente, Estados Unidos ofrecieron un contraste más favorable, con un ISM manufacturero estadounidense que alcanzó su nivel más alto desde 2022, reforzando la percepción de mayor resiliencia cíclica fuera de Europa.
En las bolsas
En este contexto, los mercados de renta variable cerraron la sesión con un tono positivo. En Estados Unidos, los principales índices registraron avances moderados. El Nasdaq 100 subió un 0,73%, el S&P 500 avanzó un 0,54% y el Dow Jones lidera las ganancias con un alza del 1,05%, reflejo de un mayor apetito por valores cíclicos y de gran capitalización. En Europa, las bolsas acompañaron el movimiento pese al trasfondo macro todavía débil. El DAX alemán avanzó un 1,05%, el CAC 40 francés subió un 0,67 % y el Euro Stoxx 50 ganó un 0,99%, mientras que el mercado español destacó de forma relativa, con el IBEX 35 avanzando un 1,31%, apoyado en el buen comportamiento del sector bancario y de valores ligados a energía e infraestructuras.
El mercado anticipa una política monetaria menos acomodaticia
En renta fija, la sesión estuvo marcada por un ajuste al alza de los rendimientos de la deuda pública estadounidense, tras conocerse la designación de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal a partir de mayo. El mercado interpreta este movimiento como una señal potencial de una orientación de política monetaria algo menos acomodaticia a medio plazo, lo que refuerza las expectativas de estabilidad o incluso cierta tensión en los tipos de interés. Este repunte de los rendimientos se tradujo en un empinamiento moderado de la curva y en mayores primas exigidas por los inversores en los tramos largos, en un contexto en el que crecimiento e inflación siguen siendo los principales focos de atención.
Feliz martes.
Pablo Rufo MingotAnalista
