España, Portugal y la Unión Europea – chp

IV Edición del Outlook Económico: España, Portugal y la Unión Europea, perspectivas de cierre del año 2024 y las proyecciones macroeconómicas para el año 2025 en la Península Ibérica y en Europa.

Resumen Outlook Económico 2025:

1. Escenario Internacional y Perspectivas Globales 

Factores de Riesgo Globales:

• Persisten tensiones geopolíticas:
  • Elecciones en EE.UU.: Incertidumbre sobre políticas económicas bajo la nueva  administración. 
  • Conflicto en Oriente Próximo y la guerra Rusia-Ucrania: Impacto en mercados  energéticos y comercio global. 
  • Debilidad política en Europa, con problemas en Alemania y Francia. 
• La economía global está en la fase final de un «aterrizaje suave», con mercados laborales sólidos  y bajas tasas de desempleo. 
• Divergencia entre economías del norte y del sur de Europa, afectada por la especialización  productiva, mercados de exportación y choques energéticos. 
• Europa pierde peso frente a EE.UU. y China, con necesidad urgente de inversión en tecnología  e innovación. 

La política económica en EE.UU. y Europa:  

• EE.UU. existen posibles cambios en la política comercial y fiscal con la nueva administración.
• Europa:
  • Necesidad de mayor competitividad (Informe Draghi):
    • Desarrollo de mercados de capitales y financiación. 
    • Reducción de carga regulatoria (entre 2009 y 2024, EE.UU. aprobó 5,500  regulaciones frente a 13,000 de la UE). 
    • Mayor integración del mercado único. 
• Inversión en nuevas tecnologías (actualmente dominadas por EE.UU.).
  • o Banco Central Europeo (BCE):
    • Reducción progresiva de los tipos de interés hacia el 2% en 2025. 
    • Moderación salarial contribuirá a controlar la inflación. 

2. Panorama General: España

Crecimiento Económico:

La economía española superó las expectativas en 2024, creciendo un 3,1%, el doble de lo previsto, y liderando el crecimiento entre los grandes países europeos, seguido de Portugal. 

Este crecimiento ha sido impulsado por sectores clave como el turismo, la inmigración, las  exportaciones, el gasto público y el ahorro de los hogares. 

Mercado laboral y sectores económicos: 

• España creó 502,000 empleos en 2024. 
• Los servicios crecieron un +3,8% en España, muy por encima del +1,5% en Europa. 
• La industria española logró mantener su producción con un +0,2% en 2024, en contraste con  Alemania, que sufrió una caída del -4,8%. 

Proyecciones para 2025-2027: 

• España continuará con un crecimiento superior al europeo, aunque a un ritmo más moderado. 
• Se espera la creación de 350,000 empleos en 2025, aunque a menor ritmo que en 2024. 
• El consumo privado crecerá un 2,5%, impulsado por empleo, aumentos salariales y bajada de  tipos. 
• La inversión avanzará un 2%, principalmente en construcción y fondos europeos. 
• Se espera una inflación estable cercana al 2%, con riesgos derivados de los precios de la energía  y el aumento del IVA en electricidad. 

Principales motores de crecimiento en España:  

1. Turismo: 

a. Récord de 94 millones de turistas en 2024 (+10% vs 2023). 

b. Pernoctaciones hoteleras +4,9%, impulsadas por el turismo extranjero (+7,5%). 

c. Los niveles actuales superan en 6 puntos porcentuales los niveles prepandemia. 

2. Población inmigrante y mercado laboral: 

a. Desde 2021, la inmigración ha crecido en +2,3 millones de personas, contribuyendo en 0,6 puntos porcentuales al PIB per cápita. 

b. La inmigración aporta entre el 50-60% del empleo en hostelería, comercio y  construcción. 

c. A pesar del crecimiento del empleo, la productividad sigue estancada, aumentando solo 4,2% en 10 años, frente al 8,1% en Europa. 

3. Sector Exterior: 

a. Las exportaciones de bienes han crecido un 31% respecto a 2019. 

b. Exportaciones de servicios no turísticos han aumentado un 48% y ya representan el  20% del total de exportaciones. 

4. Gasto Público: 

a. El consumo público es el componente del PIB con mayor crecimiento, con un aumento  del 5,1% interanual en el tercer trimestre de 2024. 

b. Supera en 19,8 puntos los niveles prepandemia y representa el 19,6% del PIB.

5. Ahorro: 

a. La tasa de ahorro de los hogares ha repuntado al 13,7%, el doble que antes de la  pandemia. 

b. El endeudamiento de familias y empresas está en su nivel más bajo desde 2001,  situándose en 109% del PIB. 

3. Situación Económica de Portugal

Desempeño económico en 2024 y proyecciones para 2025:  

• Crecimiento de 1,6% en 2024, menor al esperado, debido a la desaceleración de la demanda  externa. 
• Para 2025, se espera un crecimiento de 1,8%, con impulso de la demanda interna, turismo e  inversión. 
• Mercado laboral sólido:
  • Empleo creció 1,3% en 2024, alcanzando 5,1 millones de ocupados. 
  • Tasa de paro estable en 6,6%. 
• Inflación:
  • 3,0% en diciembre de 2024, con inflación subyacente en 2,8%.
  • En 2025, se espera una inflación media del 2,5%, gracias a la moderación de los precios  energéticos. 

• Turismo y Exportaciones
  • Portugal recibió 18,2 millones de turistas extranjeros en 2023, siendo un pilar del crecimiento  económico. 
  • Se espera que la inversión aumente en 2025, impulsada por los Fondos del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia de la UE y la reducción de tipos de interés. 
• Cuentas Públicas y Finanzas: Déficit y deuda en descenso:  
• 92% del PIB en 2024 → 88% del PIB en 2025. 
• Portugal ha mejorado su calificación crediticia (A- Positivo en S&P) y tiene una prima  de riesgo inferior a la de España, lo que refleja una mayor estabilidad macroeconómica 

4. Conclusión y Retos para 2025 

• Europa debe reducir la burocracia e impulsar la innovación para no perder más peso frente a EE.UU. y China. 
• Factores de riesgo globales incluyen tensiones geopolíticas, inflación y cambios en las políticas  económicas de EE.UU. 
• El BCE seguirá bajando tipos, lo que beneficiará a las economías europeas.
• España y Portugal seguirán creciendo por encima del promedio europeo, pero enfrentan desafíos estructurales como baja productividad y dependencia de  estímulos fiscales. 

Fuente: ABANCA y Banco Santander