IV Edición del Outlook Económico: España, Portugal y la Unión Europea, perspectivas de cierre del año 2024 y las proyecciones macroeconómicas para el año 2025 en la Península Ibérica y en Europa.
Resumen Outlook Económico 2025:
1. Escenario Internacional y Perspectivas Globales
Factores de Riesgo Globales:
- Persisten tensiones geopolíticas:
- Elecciones en EE.UU.: Incertidumbre sobre políticas económicas bajo la nueva administración.
- Conflicto en Oriente Próximo y la guerra Rusia-Ucrania: Impacto en mercados energéticos y comercio global.
- Debilidad política en Europa, con problemas en Alemania y Francia.
- La economía global está en la fase final de un «aterrizaje suave», con mercados laborales sólidos y bajas tasas de desempleo.
- Divergencia entre economías del norte y del sur de Europa, afectada por la especialización productiva, mercados de exportación y choques energéticos.
- Europa pierde peso frente a EE.UU. y China, con necesidad urgente de inversión en tecnología e innovación.
La política económica en EE.UU. y Europa:
- EE.UU. existen posibles cambios en la política comercial y fiscal con la nueva administración.
- Europa:
- Necesidad de mayor competitividad (Informe Draghi):
- Desarrollo de mercados de capitales y financiación.
- Reducción de carga regulatoria (entre 2009 y 2024, EE.UU. aprobó 5,500 regulaciones frente a 13,000 de la UE).
- Mayor integración del mercado único.
- Necesidad de mayor competitividad (Informe Draghi):
- Inversión en nuevas tecnologías (actualmente dominadas por EE.UU.).
- o Banco Central Europeo (BCE):
- Reducción progresiva de los tipos de interés hacia el 2% en 2025.
- Moderación salarial contribuirá a controlar la inflación.
- o Banco Central Europeo (BCE):
2. Panorama General: España
Crecimiento Económico:
La economía española superó las expectativas en 2024, creciendo un 3,1%, el doble de lo previsto, y liderando el crecimiento entre los grandes países europeos, seguido de Portugal.
Este crecimiento ha sido impulsado por sectores clave como el turismo, la inmigración, las exportaciones, el gasto público y el ahorro de los hogares.
Mercado laboral y sectores económicos:
- España creó 502,000 empleos en 2024.
- Los servicios crecieron un +3,8% en España, muy por encima del +1,5% en Europa.
- La industria española logró mantener su producción con un +0,2% en 2024, en contraste con Alemania, que sufrió una caída del -4,8%.
Proyecciones para 2025-2027:
- España continuará con un crecimiento superior al europeo, aunque a un ritmo más moderado.
- Se espera la creación de 350,000 empleos en 2025, aunque a menor ritmo que en 2024.
- El consumo privado crecerá un 2,5%, impulsado por empleo, aumentos salariales y bajada de tipos.
- La inversión avanzará un 2%, principalmente en construcción y fondos europeos.
- Se espera una inflación estable cercana al 2%, con riesgos derivados de los precios de la energía y el aumento del IVA en electricidad.
Principales motores de crecimiento en España:
1. Turismo:
a. Récord de 94 millones de turistas en 2024 (+10% vs 2023).
b. Pernoctaciones hoteleras +4,9%, impulsadas por el turismo extranjero (+7,5%).
c. Los niveles actuales superan en 6 puntos porcentuales los niveles prepandemia.
2. Población inmigrante y mercado laboral:
a. Desde 2021, la inmigración ha crecido en +2,3 millones de personas, contribuyendo en 0,6 puntos porcentuales al PIB per cápita.
b. La inmigración aporta entre el 50-60% del empleo en hostelería, comercio y construcción.
c. A pesar del crecimiento del empleo, la productividad sigue estancada, aumentando solo 4,2% en 10 años, frente al 8,1% en Europa.
3. Sector Exterior:
a. Las exportaciones de bienes han crecido un 31% respecto a 2019.
b. Exportaciones de servicios no turísticos han aumentado un 48% y ya representan el 20% del total de exportaciones.
4. Gasto Público:
a. El consumo público es el componente del PIB con mayor crecimiento, con un aumento del 5,1% interanual en el tercer trimestre de 2024.
b. Supera en 19,8 puntos los niveles prepandemia y representa el 19,6% del PIB.
5. Ahorro:
a. La tasa de ahorro de los hogares ha repuntado al 13,7%, el doble que antes de la pandemia.
b. El endeudamiento de familias y empresas está en su nivel más bajo desde 2001, situándose en 109% del PIB.
3. Situación Económica de Portugal
Desempeño económico en 2024 y proyecciones para 2025:
- Crecimiento de 1,6% en 2024, menor al esperado, debido a la desaceleración de la demanda externa.
- Para 2025, se espera un crecimiento de 1,8%, con impulso de la demanda interna, turismo e inversión.
- Mercado laboral sólido:
- Empleo creció 1,3% en 2024, alcanzando 5,1 millones de ocupados.
- Tasa de paro estable en 6,6%.
- Inflación:
- 3,0% en diciembre de 2024, con inflación subyacente en 2,8%.
- En 2025, se espera una inflación media del 2,5%, gracias a la moderación de los precios energéticos.
- Turismo y Exportaciones
- Portugal recibió 18,2 millones de turistas extranjeros en 2023, siendo un pilar del crecimiento económico.
- Se espera que la inversión aumente en 2025, impulsada por los Fondos del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia de la UE y la reducción de tipos de interés.
- Cuentas Públicas y Finanzas: Déficit y deuda en descenso:
- 92% del PIB en 2024 → 88% del PIB en 2025.
- Portugal ha mejorado su calificación crediticia (A- Positivo en S&P) y tiene una prima de riesgo inferior a la de España, lo que refleja una mayor estabilidad macroeconómica
4. Conclusión y Retos para 2025
- Europa debe reducir la burocracia e impulsar la innovación para no perder más peso frente a EE.UU. y China.
- Factores de riesgo globales incluyen tensiones geopolíticas, inflación y cambios en las políticas económicas de EE.UU.
- El BCE seguirá bajando tipos, lo que beneficiará a las economías europeas.
- España y Portugal seguirán creciendo por encima del promedio europeo, pero enfrentan desafíos estructurales como baja productividad y dependencia de estímulos fiscales.
Fuente: ABANCA y Banco Santander
