Las bolsas cerraron este jueves con un comportamiento desigual, entre el alivio que proporcionó la pausa en las subidas de tipos del Banco Central Europeo y una nueva corrección de las grandes tecnológicas estadounidenses. En Europa, el Stoxx 600 ganó alrededor de un 0,8%, el DAX alemán avanzó un 1,45% y el CAC francés un 1,23%. El Ibex 35 fue la excepción, con ligeras pérdidas por la debilidad del sector bancario. En Wall Street, el S&P 500 perdió un 0,30%, el Nasdaq 100 cedió un 1,38% y el Dow Jones cayó un 0,25%. Sin embargo, el Russell 2000 avanzó un 1%, reflejo de una importante rotación hacia compañías menos expuestas a la inteligencia artificial.
El BCE mantiene los tipos y reconoce los riesgos del shock energético
El Banco Central Europeo dejó la facilidad de depósito en el 2,50%, tal como esperaba el mercado. La institución reconoció que el encarecimiento de la energía podría elevar la inflación y perjudicar el crecimiento durante los próximos trimestres, aunque todavía no observa un traslado significativo a los salarios ni a los precios subyacentes.
Christine Lagarde confirmó que el Consejo de Gobierno debatió una posible subida, pero decidió mantener los tipos por unanimidad. La presidenta defendió que la política monetaria se encuentra bien posicionada y reiteró que las próximas decisiones dependerán de los datos. También confirmó que abandonará el cargo en febrero de 2027.
La pausa favoreció a las bolsas europeas y a la deuda soberana. En España, BBVA retrocedió pese a presentar un beneficio acumulado de 9.066 millones de euros, un 13,6% más, y una rentabilidad sobre el capital tangible del 22%. Las elevadas expectativas previas contribuyeron a la recogida de beneficios.
Alphabet desencadena una rotación que se extiende a la sesión asiática
La matriz de Google se desplomó un 12,6%, su mayor caída diaria, después de presentar unos ingresos de búsqueda y publicidad inferiores a las previsiones. Aunque Google Cloud mantuvo un crecimiento sólido, el elevado gasto en infraestructura y la presión sobre el flujo de caja libre reavivaron las dudas sobre la rentabilidad de sus inversiones en inteligencia artificial. La compañía perdió cerca de 500.000 millones de dólares de capitalización bursátil en una sola sesión.
La preocupación va más allá del coste de desarrollar esta tecnología. Los inversores también cuestionan hasta qué punto las nuevas herramientas de IA podrían alterar el negocio tradicional de búsqueda y publicidad, del que Alphabet obtiene buena parte de sus beneficios.
El castigo se extendió al software. ServiceNow y Fortinet sufrieron caídas superiores al 20%, mientras que Caterpillar retrocedió con fuerza tras publicar unos resultados que apenas superaron las previsiones. En contraste, Eli Lilly avanzó más de un 6% después de elevar sus objetivos anuales, impulsada por la demanda de sus tratamientos contra la diabetes y la obesidad. La mayoría de las compañías del S&P 500 terminaron al alza, pese a las pérdidas del índice.
Amazon e Intel agravan las dudas tras el cierre
La presión sobre el sector tecnológico se intensificó después del cierre estadounidense. Amazon cayó alrededor de un 7% en la negociación extendida, pese al crecimiento del 39% de AWS, su mayor avance en casi cinco años. La compañía prevé invertir unos 220.000 millones de dólares este año y anticipó un gasto todavía superior en 2027. El elevado desembolso provocó un consumo de caja de 42.400 millones durante los últimos doce meses, mientras que las previsiones de ingresos para el cuarto trimestre quedaron ligeramente por debajo del consenso.
Intel sufrió un desplome cercano al 23% después de presentar unas perspectivas decepcionantes. Aunque sus ingresos trimestrales crecieron un 21%, la compañía anticipó ventas de entre 15.000 y 16.000 millones de dólares para el último trimestre, frente a los 17.070 millones esperados. Las restricciones de suministro, la debilidad del mercado de ordenadores y los problemas en una de sus fábricas israelíes añadieron presión.
La reacción se trasladó a Asia durante la madrugada, con fuertes caídas en los mercados de Japón y Corea del Sur y pérdidas en los futuros estadounidenses. El ajuste refleja una mayor exigencia de los inversores sobre la capacidad de las empresas para convertir sus inversiones tecnológicas en beneficios y generación de caja.
Estados Unidos crece con fuerza, pero la inflación persiste
La economía estadounidense avanzó un 3,4% anualizado durante el tercer trimestre, por encima del 3,2% previsto. El consumo creció un 3,8% y la inversión empresarial mantuvo un notable dinamismo, especialmente en equipamiento. Las ventas finales al sector privado aumentaron un 4,9%, señal de fortaleza de la demanda interna pese al efecto negativo del comercio exterior.
El mercado laboral también mostró resistencia. Las solicitudes iniciales de desempleo descendieron hasta 194.000, frente a las 198.000 esperadas, mientras que las peticiones continuadas bajaron hasta 1,701 millones.
La inflación continúa condicionando las perspectivas monetarias. El índice PCE general aumentó un 0,5% mensual en septiembre y mantuvo su tasa interanual en el 3,4%. La medida subyacente avanzó un 0,3% y se aceleró hasta el 3,1% anual, todavía lejos del objetivo de la Reserva Federal.
Estos datos llegaron un día después de que la Fed mantuviera los tipos entre el 3,75% y el 4%, con dos miembros partidarios de elevarlos. La combinación de crecimiento sólido, empleo resistente y persistencia inflacionista mantiene abierta la posibilidad de nuevas subidas antes de finalizar el año.
La rentabilidad del treasury estadounidense a diez años descendió hasta aproximadamente el 5%, pese a la fortaleza de los indicadores económicos. La demanda de bonos respondió principalmente a la búsqueda de refugio ante la corrección tecnológica y al retroceso del petróleo.
El brent perdió alrededor de un 1%, hasta la zona de 111 dólares por barril, después de conocerse nuevos intentos estadounidenses de reactivar las negociaciones con Irán. El oro también retrocedió, hasta aproximadamente 4.023 dólares por onza, mientras que el bitcoin cotizaba cerca de los 81.000 dólares.
El Banco de Japón mantiene los tipos; hoy, atención al PIB europeo
Durante la madrugada, el Banco de Japón mantuvo los tipos en el 1,25%, con ocho votos a favor y uno contrario. La institución revisó al alza sus previsiones de inflación y reiteró su disposición a continuar con las subidas si persisten las presiones sobre los precios.
Este viernes conoceremos el PIB preliminar del tercer trimestre de Alemania y de la zona euro, junto con la tasa de paro europea y nuevas referencias de inflación. En Estados Unidos se publicarán el índice de costes laborales y el PMI de Chicago, dos indicadores relevantes para valorar la evolución de los salarios y la actividad.
La temporada de resultados continuará con ExxonMobil, Chevron, AbbVie y Regeneron, además de las cifras de CaixaBank y Unicaja en España. La evolución del sector tecnológico, los movimientos de la deuda y cualquier novedad sobre Oriente Medio seguirán condicionando la confianza del inversor.
Álvaro Pérez-MauraAnalista
