Prospettive economiche regionali per l’Europa – Conferenza stampa
Relatori: Alfred Kammer, Direttore, Dipartimento europeo, Fondo monetario internazionale; Helge Berger, Vicedirettore, Dipartimento europeo, Fondo monetario internazionale; Oya Celasun, Vicedirettore, Dipartimento europeo, Fondo monetario internazionale. Moderatore: Camila Perez, Responsabile delle comunicazioni senior, Fondo monetario internazionale
Aggiornamento sulle economie del continente
PEREZ : Ciao a tutti. Benvenuti a questa conferenza stampa sulle prospettive economiche europee. Mi chiamo Camila Perez e lavoro presso il Dipartimento Comunicazione del FMI.
Siamo qui con Alfred Kammer, Direttore del Dipartimento Europeo. Siamo qui anche con Oya Celasun e Helge Berger, entrambi Vicedirettori del Dipartimento Europeo del FMI.
Come di consueto, inizieremo con alcune osservazioni introduttive, per poi rispondere alle vostre domande. Ci recheremo in aula e ci confronteremo su WebEx.
E credo che con questo possiamo cominciare.
KAMMER : Grazie, Camila, e benvenuti a tutti alla nostra conferenza stampa. Abbiamo pubblicato un lungo discorso di apertura. Ora farò solo qualche breve osservazione per enfatizzare.
Primo punto: la pandemia e la crisi energetica sono stati shock enormi. E grazie a una buona politica economica, siamo entrati in una fase di ripresa, che si è sviluppata come previsto. E ciò a cui assistiamo ora è la fine di quella ripresa, che si traduce in una crescita mediocre e deprimente nel medio termine per l’Europa. Questo è ciò che avevamo previsto.
In secondo luogo, nel breve termine, la ripresa è trainata dall’aumento dei salari reali, che sta sostenendo i consumi; i tassi di interesse più bassi stanno sostenendo la spesa per investimenti; dall’inizio dell’anno stiamo affrontando venti contrari e nuovi venti contrari. Questi provengono dalle tensioni commerciali e dalle preoccupazioni geopolitiche. E se si considerano le nostre previsioni a breve termine per quest’anno, queste sono influenzate dall’anticipazione degli investimenti in risposta a queste minacce tariffarie, prima che diventassero disponibili. E se si considera l’impatto dei dazi commerciali e dell’incertezza per il 2025-2026, questi ridurranno la crescita dello 0,5% cumulativo. E sono solo parzialmente compensati dall’aumento della spesa infrastrutturale previsto per la Germania e dall’aumento della spesa per la difesa.
Quindi, questo è quanto riguarda la crescita. Per quanto riguarda la disinflazione per l’area euro, la BCE ha compiuto la sua missione. Quindi, eccoci qui… questo, ovviamente, è un traguardo fondamentale perché abbiamo raggiunto l’obiettivo di inflazione e sembra che lo abbiamo raggiunto stabilmente. E ciò significa per la politica monetaria della BCE che può mantenere un tasso terminale del 2%. E la nostra raccomandazione alla BCE è di modificare il tasso di riferimento solo se o quando si verificano shock significativi, il che modificherebbe in modo sostanziale le prospettive di inflazione.
Una situazione leggermente diversa si verifica nei paesi CESEE, dove l’inflazione è ancora compresa tra 1 e 3 punti percentuali al di sopra dell’obiettivo, e sussiste il rischio di un ancoraggio delle aspettative di inflazione. Pertanto, i paesi CESEE devono essere più cauti negli sforzi di disinflazione. Devono continuare a basarsi sui dati, riunione per riunione, e allentare le misure solo gradualmente.
Quindi, le nostre principali raccomandazioni per l’Europa sono di concentrarsi su questa debole crescita a medio termine, e questo significa riforme a livello europeo. Abbiamo delineato una serie di aree di riforma. Primo, ridurre le barriere commerciali intraeuropee. Secondo, prepararsi a mercati dei capitali più profondi con l’Unione dei mercati dei capitali. Terzo, consentire ai lavoratori di muoversi; che i talenti si spostino dove si trovano i posti di lavoro ad alta produttività. E, cosa molto importante, i costi dell’energia sono troppo alti. L’energia è troppo volatile e abbiamo bisogno di un’Unione energetica che fornisca effettivamente energia a basso costo e con bassa volatilità.
Questi sono i quattro ambiti di riforma che abbiamo proposto. Abbiamo anche proposto riforme strutturali e riforme di trasformazione a livello nazionale. Sono necessarie anche per aumentare la produttività. E la buona notizia è che l’Europa ha ottimi esempi su cosa fare e come farlo. Mettiamo insieme queste riforme e, le riforme a livello europeo come primo passo e le riforme strutturali a livello nazionale, darebbero effettivamente un impulso al PIL del 9% nell’arco di 10-15 anni. È una cifra considerevole.
Utilizzare il bilancio europeo per incentivare le riforme. Utilizzare il bilancio europeo per generare effettivamente risparmi per i beni pubblici europei. E questi sono investimenti pubblici in ricerca e sviluppo. Questi sono investimenti pubblici in energia e difesa, perché un approccio coordinato genererà risparmi complessivi e renderà il sistema più efficace.
Questa volta aggiungiamo un messaggio importante al nostro REO, ovvero che è necessario concentrarsi anche sul consolidamento fiscale. Il pacchetto sulla riforma europea e sulle riforme strutturali, una volta attuato, genererà un aumento della produttività, aumenterà il reddito dei cittadini europei, garantirà resilienza e contribuirà anche al consolidamento fiscale.
Perché allora concentrarsi sul consolidamento fiscale? Perché le pressioni sulla spesa a lungo termine, che abbiamo già evidenziato in precedenza in relazione alla spesa sanitaria legata all’invecchiamento, alle pensioni, alla trasformazione digitale, alla transizione verso l’energia pulita e all’aumento dei tassi di interesse, che i bilanci dovranno affrontare, aggiungeranno ulteriori pressioni sulla spesa nei prossimi 15 anni e nei decenni successivi. E ciò che stiamo simulando nel nostro Regional Economic Outlook è che se l’Europa e i paesi europei al di fuori dell’UE mantenessero le attuali politiche fiscali e non le modificassero, allora, date queste pressioni sulla spesa, il debito raddoppierebbe nei prossimi 15 anni e aumenterebbe per il paese europeo medio al 130% del PIL.
Quindi due messaggi a riguardo. Ai politici è stato ricordato che il lungo termine, purtroppo, inizia qui e ora. Quando le pressioni sulla spesa a lungo termine per la difesa e la sicurezza sono state inserite nel bilancio 2025. E quello che vogliamo ricordare a tutti è: attuate la riforma strutturale e le misure per aumentare la produttività, perché non solo aumenteranno il reddito, ma contribuiranno anche in modo considerevole allo sforzo di aggiustamento fiscale. E potrebbero ridurre il fabbisogno di aggiustamento fiscale nei prossimi cinque anni da un terzo alla metà dello sforzo. Quindi, un contributo enorme e importante da dare.
Quindi, tutto chiaro. E direi anche che quando si parla con i decisori politici europei, tutti sono ampiamente d’accordo e che il punto è sempre l’attuazione e il superamento delle resistenze dell’economia politica. E questa è una parte davvero difficile da affrontare. E stiamo cercando di supportare i decisori politici europei nella creazione di una narrazione, perché è necessario discuterne con la popolazione. Stiamo fornendo dati sugli enormi benefici dell’azione concreta, e i decisori politici devono trovare il modo di superare questi ostacoli e agire. E la nostra visione è che l’Europa può agire, l’Europa deve agire e l’Europa deve farlo ora.
Grazie.
Domande e risposte
PEREZ : Grazie mille, Alfred. Iniziamo a parlare in aula. So che alcuni di voi hanno inviato domande su WebEx. Le risponderemo. Comincerò con i signori della quarta fila.
…
Italia, successi e criticità
PEREZ : Grazie. Voglio assicurarmi che le domande di chi si collega online siano risposte. Abbiamo ricevuto tramite il Centro Stampa una domanda sull’Italia. La leggerò ad alta voce. I consumi italiani sono stagnanti, il che si aggiunge all’indebolimento delle esportazioni del Paese dovuto ai dazi e riflette una debole crescita dei salari reali e una lenta ripresa del potere d’acquisto. A ciò si aggiungono i recenti shock inflazionistici. La legge di bilancio italiana potrebbe contribuire ad abbassare le aliquote fiscali per la classe media? Dovrebbe essere una priorità fiscale?
BERGER : Grazie per la domanda. Beh, è vero che la crescita in Italia non è molto elevata. Credo che, secondo le nostre stime, l’Italia si aggiri intorno allo 0,5-0,7% da qui al 2030, e questo rende più difficile ridurre i livelli di debito. Ci auguriamo che l’Italia continui a impegnarsi per ridurre i livelli di debito sia attraverso l’aumento della produttività e della crescita, sia attraverso l’aggiustamento fiscale.
Parliamo quindi un po’ di come si potrebbe migliorare la crescita nel Paese e perché è importante. Sostenere la crescita in generale è un modo sostenibile per sostenere i redditi delle famiglie nel prossimo futuro. Le riforme sono fondamentali. Il PNRR, ovvero la performance dell’Italia all’interno del PNRR europeo, è stato molto utile. Riteniamo che abbia avuto un impatto sulla produttività e la sosterrà. E se si potesse continuare questo sforzo di riforma con un programma nazionale di riforma anche dopo la scadenza del PNRR, ancora meglio.
In generale, gli ambiti in cui l’Italia, come molti altri Paesi, può beneficiare di queste riforme riguardano la partecipazione al mercato del lavoro. L’Italia è un’economia che invecchia, quindi è importante garantire che tutti coloro che possono lavorare partecipino effettivamente, soprattutto se si considera la partecipazione femminile al mercato del lavoro. Ma c’è anche una questione di competenze. C’è una carenza di lavoratori altamente qualificati nel mercato del lavoro italiano che richiede politiche che affrontino questo problema. Anche le dinamiche aziendali sono molto deboli in Italia. Le aziende più piccole rimangono piccole; non crescono abbastanza velocemente. E se questo vi suona familiare, è perché è un problema che riscontriamo anche in altre economie europee. Quindi, le riforme nazionali incentrate su questo aspetto saranno d’aiuto. A livello UE, una maggiore integrazione del mercato unico aiuterà l’unione dei mercati dei capitali a creare accesso ai finanziamenti.
Molto importanti sono le misure specifiche attualmente in discussione sulla legge di bilancio. Stiamo ancora aspettando i dettagli delle discussioni italiane sulla nuova legge di bilancio, e ne parleremo in seguito. Ma chiaramente, oltre alla crescita, il consolidamento fiscale è fondamentale per riportare i livelli di debito in Italia su un percorso di riduzione decisiva. Notiamo l’impressionante sovraperformance fiscale che l’Italia ha mostrato lo scorso anno. E secondo i dati più recenti provenienti dall’Italia, sembra che ci stiamo avviando verso un’altra impressionante sovraperformance, migliore di quanto previsto dalle autorità.
Risultati del deficit nominale quest’anno. È fantastico. Avrete visto che le nostre previsioni per quest’anno erano di un deficit nominale del 3,3% del PIL. Secondo le autorità italiane, sarà del 3,0%. Una volta aggiornate le nostre previsioni, rifletteremo pienamente questa previsione. E in generale sosteniamo gli sforzi dell’Italia per proseguire la consultazione fiscale insieme alle riforme strutturali. Come ha detto Alfred in precedenza, questo vale per tutte le nostre economie avanzate con un debito relativamente elevato. Il modo migliore per ottenere lo spazio di bilancio di cui abbiamo bisogno per qualsiasi cosa accada in futuro.
