L’espansione di dicembre completa un forte trimestre di crescita dell’economia dell’eurozona
Punti salienti:
- Indice HCOB PMI della Produzione Composita dell’Eurozona a 51.5 (novembre: 52.8). Valore minimo in 3 mesi.
- Indice HCOB PMI dell’Attività Terziaria dell’Eurozona a 52.4 (novembre: 53.6). Valore minimo in 3 mesi.
- L’espansone di dicembre completa la più forte prestazione di crescita dal secondo trimestre 2023
Dati raccolti dal 4 al 18 dicembre 2025
A fine anno, l’economia dell’eurozona ha registrato il dodicesimo mese consecutivo di crescita dell’attività economica del settore privato. Questo è quanto si evince dalla lettura degli ultimi dati dell’indagine HCOB PMI®, e con tale valore giungono a completamento i tre mesi di crescita più forti dal secondo trimestre 2023. Tuttavia, l’espansione è rallentata scendendo al valore più debole da settembre ed indicando una perdita di slancio ora che l’anno è giunto alla conclusione.
Anche se gli ordini inevasi si sono ridotti a ritmo più veloce e la crescita occupazionale è lievemente aumentata, a creare le turbolenze di dicembre è stato l’indebolimento della domanda di beni e servizi dell’eurozona. Allo stesso tempo, l’inflazione dei prezzi di acquisto è accelerata al valore più alto in nove mesi, rispecchiando l’ampio rialzo delle pressioni sui prezzi a livello settoriale, mentre il tasso di incremento dei prezzi di vendita è rimasto invariato rispetto a novembre.
Rispetto al record in 30 mesi di novembre di 52.8, l’Indice HCOB PMI® della Produzione Composita dell’Eurozona, che consiste in una media ponderata dell’Indice HCOB PMI della Produzione Manifatturiera e dell’Indice HCOB PMI dell’Attività Terziaria, ha indicato a dicembre il valore destagionalizzato di 51.5. Nonostante la crescita sia rallentata, come segnalato dall’indice principale posizionatosi su un valore superiore ma vicino alla soglia di 50.0, mostra una media dei tre mesi finali del 2025 di 52.3, la più alta dal secondo trimestre del 2023.
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Classifica nazionale dell’Indice PMI della Produzione Composita: dicembre
Spagna 55.6 massimo in 2 mesi
Irlanda 53.6 minimo in 3 mesi
Germania 51.3 (flash: 51.5) minimo in 4 mesi
Italia 50.3 minimo in 11 mesi
Francia 50.0 (flash: 50.1) minimo in 2 mesi
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HCOB PMI® del Terziario dell’Eurozona
L’Indice HCOB PMI dell’Attività Terziaria dell’Eurozona di dicembre ha segnalato il settimo mese consecutivo di espansione dei servizi. Posizionandosi su 52.4, l’indice ha mostrato una crescita ampiamente in linea con la media dell’indagine. Tuttavia, tale valore è diminuito rispetto al record in due anni e mezzo di novembre di 53.6 ed ha indicato un rallentamento a fine 2025. …
Commento
Analizzando i dati PMI, Dr. Cyrus de la Rubia, Chief Economist presso la Hamburg Commercial Bank, ha dichiarato:
“A dicembre, il settore terziario dell’eurozona ha indicato una crescita per il settimo mese consecutivo. Il tasso di espansione è rallentato ma il quadro generale si presenta positivo. La creazione occupazionale è stata maggiore ed i nuovi ordini sono rimasti sul territorio di crescita. Complessivamente, nel quarto trimestre la ripresa dei servizi ha preso vigore, il che costituisce una buona base per iniziare il nuovo anno con ottimismo.
La Banca Centrale Europea continua a monitorare attentamente l’inflazione del terziario, ha affermato il presidente della BCE Christine Lagarde alla conferenza stampa sui tassi di interesse di metà dicembre, e giustamente dal momento che l’inflazione dei costi di dicembre di questo settore è di nuovo aumentata. Questo a sua volta vuol dire che i salari, che costituiscono l’unità di costo maggiore per la maggior parte delle aziende terziarie, continueranno ad aumentare a tasso superiore alla media. A nostro parere, tale sviluppo, accompagnato da un’inflazione dei prezzi di vendita lievemente più alta, costituis
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