Accesso delle imprese al finanziamento: irrigidimento delle condizioni di prestito – Indagine BCE
Le imprese hanno segnalato un ulteriore irrigidimento netto dei tassi di interesse sui prestiti bancari e delle altre condizioni di finanziamento relative a fattori di prezzo e non di prezzo.
Il fabbisogno di finanziamento è rimasto stabile, ma la disponibilità di prestiti bancari è leggermente peggiorata.
Le imprese prevedono aumenti più marcati dei prezzi di vendita e dei costi degli input non legati al lavoro, mentre le aspettative salariali si sono leggermente moderate.
Le aspettative di inflazione a breve termine sono aumentate sensibilmente, mentre quelle a medio termine sono rimaste stabili.
Aumento dei tassi di interesse
Nella tornata più recente dell’indagine sull’accesso delle imprese al finanziamento (SAFE), relativa al primo trimestre del 2026, le imprese dell’area dell’euro hanno segnalato un aumento netto dei tassi di interesse sui prestiti bancari (netto del 26%, rispetto al 12% del trimestre precedente).
Un aumento simile è stato osservato sia dalle piccole e medie imprese (PMI) sia dalle grandi imprese. Allo stesso tempo, un netto del 37% delle imprese (in aumento rispetto al 28% del trimestre precedente) ha riscontrato ulteriori aumenti sia in altri costi di finanziamento (ovvero oneri, commissioni e provvigioni) sia nei requisiti di garanzia (netto del 14%, invariato rispetto al quarto trimestre del 2025).
Prospettive meno ottimistiche
In questa tornata dell’indagine, le imprese hanno riportato un fabbisogno stabile di prestiti bancari (un netto dello 0% delle imprese ha segnalato un aumento del fabbisogno, in calo rispetto al 3% del quarto trimestre del 2025), accompagnato da un lieve calo percepito nella disponibilità (netto -3%, rispetto al -2% del quarto trimestre del 2025).
Di conseguenza, il gap di finanziamento bancario – un indice che coglie la differenza tra il fabbisogno e la disponibilità di prestiti bancari – è rimasto positivo ma leggermente inferiore, al 2%, in calo rispetto al 3% del trimestre precedente. Guardando al futuro, le imprese si aspettano che la disponibilità di finanziamento esterno diminuisca marginalmente nei prossimi tre mesi, indicando prospettive meno ottimistiche rispetto alla tornata precedente.
Freno dalle prospettive economiche generali
Le imprese hanno continuato a percepire le prospettive economiche generali come il principale fattore che limita la disponibilità di finanziamento esterno (netto del 26%, rispetto al 20% della tornata precedente), ma hanno indicato lievi miglioramenti nella disponibilità delle banche a concedere prestiti (netto del 5%, in aumento dal 4%).
In questa tornata, un netto dell’8% delle imprese ha indicato di attendersi un impatto leggermente più negativo delle prospettive specifiche dell’impresa, in termini di vendite e profitti, sulla disponibilità di finanziamento esterno (in aumento rispetto al 7% della tornata precedente).
Fatturato sostanzialmente invariato
Le imprese hanno segnalato un fatturato sostanzialmente invariato negli ultimi tre mesi (nel complesso, l’1% delle imprese ha indicato un aumento del fatturato, in calo rispetto al 7% del quarto trimestre del 2025). Per quanto riguarda il prossimo trimestre, un netto del 29% si attende un aumento del fatturato (in aumento rispetto al 18% della tornata precedente).
Allo stesso tempo, le imprese hanno continuato a riscontrare un deterioramento dei profitti, con un netto del 16% delle imprese che ha segnalato profitti inferiori (rispetto al 10% del trimestre precedente).
In questa tornata, gli investimenti sono aumentati per un netto del 3% delle imprese (in calo rispetto al 6%), al di sotto delle aspettative precedenti. Guardando al futuro, l’ottimismo sui futuri investimenti è rimasto elevato, con un netto del 13% che si attende un aumento, in crescita rispetto al netto del 9% del trimestre precedente.
Si prevedono aumenti
In media, le imprese prevedono aumenti più marcati dei prezzi di vendita e dei costi degli input non legati al lavoro nei prossimi 12 mesi, mentre le aspettative salariali si sono leggermente moderate. Le imprese prevedono un aumento dei prezzi di vendita del 3,5% (in aumento rispetto al 2,9%), mentre i costi degli input, inclusa l’energia, dovrebbero salire del 5,8% (in aumento rispetto al 3,6%).
Al contrario, le aspettative salariali si sono leggermente moderate e si prevede un aumento del 2,8%, in calo rispetto al 3,1% del trimestre precedente. La guerra in Medio Oriente ha aumentato significativamente le aspettative delle imprese sui prezzi di vendita e sui costi degli input, senza influenzare le aspettative salariali.
Le risposte giornaliere all’indagine raccolte prima e dopo il 28 febbraio hanno rivelato che le imprese intervistate più tardi nel periodo di rilevazione hanno segnalato aspettative di costo e di prezzo più elevate. In particolare, le aspettative per la crescita salariale e dell’occupazione sono rimaste sostanzialmente stabili per tutto il periodo dell’indagine.
Aspettative di inflazione
Le aspettative di inflazione delle imprese sono aumentate sensibilmente per l’orizzonte a un anno, ma sono rimaste stabili per quelli a tre e cinque anni.
Le aspettative mediane di inflazione a un anno si sono attestate al 3,0% (in aumento rispetto al 2,6%), insieme a una maggiore dispersione nelle prospettive a breve termine, guidata principalmente dalle imprese intervistate dopo l’inizio della guerra in Medio Oriente.
Mentre le aspettative mediane di inflazione a tre e cinque anni sono rimaste invariate al 3,0%, la distribuzione delle aspettative a cinque anni si è ampliata. Coerentemente con ciò, la quota di imprese che ha segnalato rischi al rialzo per le proprie aspettative di inflazione a cinque anni è salita al 65%, in aumento rispetto al 56% della tornata precedente .
