Le condizioni di prestito si sono inasprite marginalmente, mentre le esigenze e la disponibilità di finanziamento sono rimaste sostanzialmente invariate
- Le imprese hanno riportato un piccolo inasprimento netto dei tassi di interesse dei prestiti bancari e di altre condizioni di prestito relative sia ai fattori di prezzo che a quelli non di prezzo.
- Le esigenze di finanziamento, la disponibilità di prestiti bancari e il divario di finanziamento sono rimasti sostanzialmente invariati.
- Le aspettative di inflazione sono rimaste invariate attraverso gli orizzonti, con le aziende che hanno continuato a segnalare rischi al rialzo per le loro prospettive di inflazione a lungo termine, sostanzialmente invariate rispetto al round precedente.
Leggero aumento netto dei tassi di interesse sui prestiti bancari
Nel round più recente dell’indagine sull’accesso alle imprese (SAFE), che copre il terzo trimestre del 2025, le imprese dell’area dell’euro hanno riportato un leggero aumento netto dei tassi di interesse sui prestiti bancari (un 2% netto, rispetto al -14% del trimestre precedente).
Questo aumento è stato segnalato principalmente dalle piccole e medie imprese, mentre un 3% netto delle grandi imprese ha riportato un calo dei tassi di interesse. Allo stesso tempo, il 23% netto delle imprese (rispetto al 16% del trimestre precedente) ha osservato aumenti sia in altri costi di finanziamento (cioè oneri, commissioni e commissioni) che nei requisiti di garanzia (un 16% netto, in aumento rispetto all’11% nel secondo trimestre del 2025) .
In questo round di indagine, le esigenze delle imprese per i prestiti bancari si sono atteste a uno 0% netto (in aumento rispetto al -1% nel secondo trimestre del 2025) e la disponibilità di prestiti bancari a un -1% netto (in calo rispetto all’1% nel secondo trimestre).
Ciò ha portato il divario di finanziamento dei prestiti bancari – un indice che cattura la differenza tra la necessità e la disponibilità di prestiti bancari – a un netto dell’1% (rispetto al -1% del trimestre precedente). Guardando al futuro, le imprese si aspettano che la disponibilità di finanziamenti esterni rimanga sostanzialmente invariata nei prossimi tre mesi, indicando prospettive meno ottimistiche rispetto al precedente round di indagine.
Prospettive economiche generali fattore che limita la disponibilità di finanziamenti
Le imprese hanno continuato a percepire le prospettive economiche generali come il principale fattore che limita la disponibilità di finanziamenti esterni (un 19% netto, rispetto al 17% netto nel precedente round di indagine) e hanno indicato un miglioramento della disponibilità delle banche a prestare (un 2% netto, in calo rispetto al 6%). In questo round di sondaggi, le aziende hanno riportato un impatto un po’ più negativo della loro prospettiva specifica dell’azienda sulla disponibilità finanziaria, in termini di vendite e profitti.
Le imprese non hanno indicato alcuna variazione del fatturato, mentre, in termini netti, i profitti sono diminuiti e gli investimenti sono aumentati. Uno 0% netto delle imprese ha riportato variazioni del fatturato negli ultimi tre mesi, in calo rispetto all’8% che ha riportato un aumento nel precedente round di sondaggi. Un 25% netto delle imprese è rimasto ottimista sugli sviluppi nel trimestre successivo, più che nel trimestre precedente. Allo stesso tempo, le imprese hanno continuato a vedere un deterioramento dei loro profitti. Un 8% netto delle imprese (rispetto al 3%) ha riportato un aumento degli investimenti negli ultimi tre mesi, vicino alle loro aspettative precedenti.
Guardando al futuro, le aziende sono leggermente meno ottimiste sull’ottenimento di investimenti futuri rispetto al trimestre precedente.
In media, la crescita prevista dei prezzi di vendita delle imprese è aumentata al 2,9%, dal 2,5% nel precedente round di indagine, mentre la cifra corrispondente per i salari è stata del 3% (rispe al 2,8% del round precedente). Allo stesso tempo, le imprese hanno segnalato un aumento più elevato dei costi di input non di lavoro (3,8%, rispetto al 3,4% del round precedente).
Aspettative stabili
Le aspettative di inflazione delle imprese sono rimaste stabili su tutti gli orizzonti. Le aspettative medie per l’inflazione annuale un anno dopo sono rimaste al 2,5%, mentre le aspettative per i tre e cinque anni a venire sono rimaste al 3,0%. Per l’orizzonte quinquennale, la maggior parte delle imprese continua a indicare che i rischi per le prospettive di inflazione sono inclinati al rialzo (ampiamente invariati al 53%, rispetto al 52% del round precedente).
