El viernes pasado las acciones en EE.UU. alcanzaron nuevos máximos históricos, lideradas por las tecnológicas. El índice S&P 500 subió un 0,5% en una sesión más corta de lo habitual debido a la festividad de Acción de Gracias, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a diez años cayó al 4,21% con la esperanza de que Scott Bessent ponga en marcha el programa 3-3-3: crecimiento del PIB del 3% anualizado, déficit del 3% para 2028 y aumento de la producción de petróleo en tres millones de barriles. Sin embargo, el dólar sufrió su mayor pérdida semanal en tres meses, cayendo más de un 1% tras ocho semanas consecutivas de ganancias. Esto se debe a la expectativa de que el presidente electo, Donald Trump, finalmente no apruebe sus políticas comerciales prometidas más extremas y a la posibilidad de nuevos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Además, el acuerdo de cese al fuego entre Israel y Hezbollah, anunciado oficialmente el martes, mejoró el ánimo de los inversores y ha permitido que el petróleo cotice los últimos días en el entorno de 72 dólares el barril brent.
Además, los inversores inyectaron 141.000 millones en acciones estadounidenses en noviembre, marcando el flujo más alto en cuatro semanas registrado hasta ahora. Las grandes empresas tecnológicas han liderado este impulso y registran un avance del 26% en lo que va del año, mientras la economía estadounidense sigue mostrando signos de expansión.
Campaña navideña
De hecho, la temporada navideña, clave para los minoristas de EE.UU., seguirá impulsando a la principal economía del mundo a pesar de que tendrá un crecimiento más lento este año. Se espera que las ventas suban entre un 2,5% y un 3,5%, menos que el 3,9% del año pasado, según la Federación Nacional de Minoristas. Por otro lado, las ventas de comercio electrónico han mostrado fortaleza. Los consumidores gastaron un récord de 6100 millones de dólares en compras en línea durante el Día de Acción de Gracias, un aumento del 8,8% respecto al año anterior. Este crecimiento supera al registrado en el mismo período del año pasado, que fue del 5,5%. Y todavía queda por ver qué tal se da hoy el Cybermonday.
Bolsas europeas
Por su parte, las bolsas europeas cerraron noviembre con una ganancia mensual del 0,6%, (Stoxx 600) tras tres meses consecutivos de pérdidas. El viernes el ISEQ irlandés y el Dax alemán tiraban del resto de lo índices. El sector minero lideró las subidas gracias al repunte de Anglo American, mientras que las aseguradoras, como Direct Line, también registraron avances significativos debido a rumores de adquisiciones. Sin embargo, empresas de defensa como BAE Systems sufrieron pérdidas tras ser degradadas por preocupaciones de posibles recortes en el gasto de defensa en Estados Unidos.
Tipos de interés
La inflación anual en la eurozona se aceleró por segundo mes en noviembre hasta el 2,3% desde el 2,0% de octubre, según una estimación preliminar. El aumento se esperaba, ya que los descensos del año pasado en los precios de la energía ya no se incorporan a las tarifas anuales. Sin embargo, la inflación subyacente disminuyó inesperadamente. Los precios de los servicios bajaron del 4,0% al 3,9%, mientras que la inflación subyacente —que excluye los precios volátiles de los alimentos, la energía, el alcohol y el tabaco— se mantuvo en el 2,7%. Los mercados financieros aún esperan que el Banco Central Europeo reduzca los tipos durante la reunión del día doce, aunque el tamaño de la reducción sigue siendo incierto.
Mercado de bonos
Por otro lado, el mercado de bonos europeo marcó un récord histórico este año, superando los 1705 billones de euros en emisiones de deuda en lo que va de año. Destaca el comportamiento inusualmente bueno de algunas de las empresas más grandes de Francia, como LVMH y Airbus, que están emitiendo deuda a un coste más bajo que los bonos del gobierno, lo que refleja preocupaciones sobre la estabilidad fiscal del país. En un contexto en el que el primer ministro Michel Barnier modificó el presupuesto propuesto para 2025, que incluía un ahorro de 60.000 millones de euros, abandonando los planes para aumentar los impuestos a la electricidad después de que la líder de extrema derecha Marine Le Pen amenazara con convocar una moción de censura y derrocar al gobierno de coalición.
Estímulos del Banco Central de China
En China, el Banco Popular inyectó 900.000 millones de yuanes en el sistema bancario a través de su línea de crédito a medio plazo y dejó el tipo de interés sin cambios en el 2%, como se esperaba. Con 1,45 billones de yuanes en préstamos que vencen en este mes de diciembre, la operación resultó en una retirada neta de 550.000 millones de yuanes del sistema. El fuerte aumento en la emisión de bonos de los gobiernos locales se sumará a las presiones de liquidez en el sistema bancario a medida que Pekín intensifica los esfuerzos para estimular la economía. Las condiciones de liquidez más estrictas y las amenazas de aranceles adicionales en Estados Unidos, han llevado a la mayoría de los analistas a anticipar que el gobierno implementará más políticas fiscales expansivas para consolidar la economía en 2025.
Esta semana se espera que el informe de empleo de noviembre muestre una recuperación tras un octubre débil, con una estimación de 200.000 nuevos empleos una vez se concluyó la huelga de Boeing y hemos dejado atrás la temporada de huracanes. También en Estados Unidos habrá actualizaciones sobre la actividad manufacturera y de servicios. Por su parte, en Europa los datos de producción industrial en Alemania, Francia y España serán cruciales para medir la salud de la industria en el último trimestre del año. Hoy tendremos los PMI para ir abriendo boca. Además, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, hablará ante el Parlamento Europeo, donde se espera que comente sus expectativas de inflación y política monetaria. En Asia, China se publicarán índices clave de manufacturas, mientras que Australia y Japón presentarán datos de crecimiento económico que apuntan a un ritmo moderado. Para concluir, los trabajadores de Volkswagen en Alemania planean huelgas durante varios días debido a desacuerdos con la dirección sobre recortes de costes.
Buena semana.
