Dichiarazione del primo vicedirettore generale del FMI, Gita Gopinath, al termine del terzo incontro dei ministri delle finanze e dei governatori delle banche centrali del G20
KwaZulu-Natal, Sudafrica: il primo vicedirettore generale del Fondo monetario internazionale, Gita Gopinath, ha pronunciato il seguente discorso durante il terzo incontro dei ministri delle finanze e dei governatori delle banche centrali del G20, KwaZulu-Natal, Sudafrica:
Un sentito ringraziamento al Governo del Sudafrica per aver ospitato la riunione del G20 di questa settimana, e al Ministro Godongwana e al Governatore Kganyago per aver guidato discussioni proficue su diverse importanti questioni economiche e finanziarie. L’elevata incertezza politica è rimasta un tema chiave in queste discussioni. Ma lo è stato anche l’obiettivo comune di superare questa incertezza e cercare soluzioni, a livello nazionale e collettivo, per stimolare la crescita.
Prospettive globali: resilienti finora, ma tutt’altro che certe
Le nostre previsioni WEO di aprile prevedevano una crescita globale del 2,8% nel 2025 e del 3,0% nel 2026, ben al di sotto della media storica del 3,7%. Questo ha incluso significativi declassamenti di importanti economie come Stati Uniti e Cina, dovuti alla maggiore incertezza politica, alle tensioni commerciali e alla minore dinamica della domanda. L’inflazione globale complessiva era prevista in calo, ma a un ritmo più lento, raggiungendo il 4,3% nel 2025 e il 3,6% nel 2026.
Da aprile, gli indicatori economici riflettono un contesto complesso, plasmato dalle tensioni commerciali. Abbiamo assistito a una forte tendenza a fronteggiare gli aumenti tariffari e a una certa deviazione degli scambi. Abbiamo anche assistito a un miglioramento delle condizioni finanziarie globali, poiché alcuni accordi commerciali hanno ridotto le tariffe medie. Per quanto riguarda l’inflazione, il raffreddamento della domanda e il calo dei prezzi dell’energia indicano un calo continuo, seppur con variazioni tra i paesi.
Anche se aggiorneremo le nostre previsioni globali alla fine di luglio, i rischi al ribasso continuano a dominare le prospettive e l’incertezza resta elevata.
Priorità politiche: rafforzare la resilienza e stimolare la crescita a medio termine
In questo contesto, i responsabili politici dovrebbero concentrarsi sulla risoluzione delle tensioni commerciali e sull’attuazione di politiche macroeconomiche per affrontare gli squilibri interni sottostanti. Ciò include il ripristino del margine di bilancio e la garanzia che il debito sia su un percorso sostenibile. Per mantenere la stabilità dei prezzi e finanziaria, la politica monetaria deve essere attentamente calibrata sulle circostanze specifiche di ciascun Paese e utilizzare una comunicazione chiara e coerente. L’indipendenza della banca centrale deve essere tutelata. Le riforme strutturali rimangono essenziali per stimolare la crescita a medio termine e compensare i cambiamenti demografici, incrementando la produttività, sostenendo la creazione di posti di lavoro e sfruttando le nuove tecnologie.
Rafforzare le finanze pubbliche
Il FMI accoglie con favore la rinnovata attenzione alla mobilitazione delle entrate interne, indispensabile per rafforzare le finanze pubbliche e aiutare i paesi, soprattutto in Africa, a raggiungere gli obiettivi di sviluppo. La nostra analisi suggerisce che i paesi a basso reddito potrebbero generare un ulteriore 7% del PIL se raggiungessero il loro potenziale fiscale stimato.
Il FMI sta facendo la sua parte sostenendo i paesi nella riforma delle politiche fiscali interne e nell’ampliamento delle basi imponibili, rafforzando l’amministrazione per migliorare la riscossione delle imposte e la sua efficienza e migliorando la certezza del diritto fiscale, per attrarre investimenti esteri e nazionali.
Sosteniamo inoltre una maggiore attenzione all’efficienza della spesa pubblica, fondamentale per investire nello sviluppo sostenibile nel rispetto di rigidi vincoli fiscali. Il FMI sta contribuendo attraverso analisi di governance, progettazione del quadro macro-fiscale e miglioramenti nella gestione degli investimenti pubblici e delle imprese statali.
Gestione dei flussi di capitale e del debito
Sebbene i flussi di capitali verso i paesi EMDE siano rimasti sostanzialmente stabili nel 2025, nonostante la crescente volatilità dei mercati finanziari e l’incertezza politica, restano lenti e, per molti mutuatari, le condizioni di finanziamento restano rigide.
Per ridurre il costo del capitale e attrarre investimenti privati, il lavoro inizia a livello nazionale, con le riforme interne. Tuttavia, riconosciamo che alcuni Paesi, il cui debito è sostenibile ma che attualmente devono affrontare elevati costi di servizio del debito, potrebbero aver bisogno di un percorso che li aiuti a creare spazio fiscale finché i benefici delle riforme non si manifestino. Per questo motivo, il FMI sta portando avanti la nostra collaborazione con la Banca Mondiale per attuare l’approccio dei tre pilastri.
Per i paesi con un debito insostenibile, è essenziale adottare misure proattive per ripristinare la sostenibilità del debito. A tal fine, è necessario predisporre meccanismi di ristrutturazione efficienti e tempestivi. In tal senso, si stanno compiendo notevoli progressi. La pubblicazione del “Restructuring Playbook” della Global Sovereign Debt Roundtable, nonché la nota del G20 che delinea le fasi del trattamento del debito nell’ambito del Quadro Comune, sono documenti utili e complementari per i paesi che stanno considerando una ristrutturazione del debito. Tuttavia, sono necessari ulteriori progressi nei meccanismi di ristrutturazione, anche per includere i paesi a medio reddito e garantire la prevedibilità.
Problemi del settore finanziario
Sebbene le condizioni finanziarie si siano allentate da aprile, con un’incertezza commerciale e geopolitica ancora elevata, i rischi per la stabilità finanziaria rimangono al centro dell’attenzione. Le valutazioni degli asset sono nuovamente elevate, l’uso della leva finanziaria rimane elevato in alcune parti del sistema finanziario e le pressioni periodiche osservate sui rendimenti dei titoli di Stato e sul funzionamento del mercato comportano il rischio di ampie ripercussioni, soprattutto in un contesto di ampi disavanzi fiscali e di maggiore illiquidità.
Una sorveglianza vigile e una supervisione rigorosa restano fondamentali e i recenti progressi nella supervisione del settore finanziario devono proseguire, in particolare per le istituzioni finanziarie non bancarie, che ora rappresentano oltre il 50 percento del settore finanziario.
Il miglioramento dei sistemi di pagamento transfrontalieri, anche attraverso nuove tecnologie finanziarie, può contribuire a stimolare la crescita e a rafforzare la stabilità macrofinanziaria.
Infine, il FMI accoglie con favore anche l’attenzione della Presidenza sul rafforzamento del potenziale di crescita dell’Africa, anche affrontando le vulnerabilità macroeconomiche. Con la sua popolazione giovane e le abbondanti risorse naturali, sfruttare questo potenziale richiede riforme e investimenti in grado di stimolare la crescita e lo sviluppo in tutto il continente. Rimane fondamentale anche il continuo sostegno internazionale attraverso adeguati finanziamenti agevolati, lo sviluppo delle capacità e l’aiuto per affrontare le vulnerabilità del debito, e il FMI è impegnato a svolgere il suo ruolo in tal senso.
